跨入意思(跨入WTO之门)
从历史的角度来看,加入世贸组织对对和中国股市来说是一个历史性的发展机遇,但在中短期内,主要的风险和挑战可能在对和中国股市。如何扬长避短,趋利避害,是中国证券研究部门、监管机构和从业人员亟待解决的重大问题
中国证券市场的发展现状
自1990年12月19日上海证券交易所正式开业以来,中国证券市场从无到有,从小到大,经历了十多年的发展。中国证券市场的发展和完善可以分为三个阶段:“奠基阶段”、“市场化阶段”和“国际化阶段”。在中国证券市场发展的前十年,我们已经基本完成了“奠基阶段”。现阶段,我们在中国高度集中的传统计划经济体制基础上,通过渐进式改革,初步建成了规模较大的证券市场,为未来的市场化和国际化奠定了基础。
然而,在整个“奠基阶段”,我们所采用的一些方法和手段带有明显的计划经济痕迹,这直接导致了中国证券市场现行制度框架中强烈的非市场特征,这与中国证券市场直接诞生于高度集中的计划经济体制有关。但是,从长远发展来看,为了使中国证券市场更好地符合市场经济和证券市场的内在规律,提高中国证券市场应对国际化挑战的能力,我们需要在“基础阶段”之后的“市场化阶段”通过一系列观念、制度和工具的创新,大力提升中国证券市场的市场化水平,从而消除过去形成的各种非市场化色彩,这种色彩将持续五年左右。
只有在市场化进程基本完成后,我国证券市场才会进入更健康的发展道路,从而更好的走向进入的“国际化阶段”。现阶段,我国证券市场将与国际资本市场完全接轨。只有完成这一国际化进程,我国证券市场才能真正融入世界市场,成为国际资本市场的有机组成部分。
现在,随着中国加入世贸组织法律程序的基本完成,中国证券市场的开放进程将大大推进,这意味着中国证券市场的国际化进程将在市场化完成之前开始,这对我们对来说是一个巨大的挑战
回顾中国股市成立十年,我们取得了以下成就:
(1)初步施工用《公司法》、《证券法》
资本市场的核心制度框架。
(2)市场开发已初具规模。截至2001年10月,在沪和深,上市的公司(包括a股和b股)共有1152家,总市值为43742.14亿元,流通市值为14560.16亿元。这一市场规模表明,资本市场已成为中国经济的重要组成部分和中国经济发展的重要推动者。
(3)培育了包括机构投资者和个人投资者在内的大型投资者团队。截至2001年10月底,中国证券市场开户投资者已达6577.05万人,拥有44只标准化证券投资基金。一些商业保险基金可以通过投资证券投资基金间接投资于股票市场,开放式基金已经推出。虽然投资者队伍需要进一步发展和成熟,但不可否认的是,全社会的金融投资意识已经大大增强。
(4)建立了系统、独立的信息披露制度。公平、及时、准确的信息披露不仅是证券市场健康发展的重要保证,也是保护投资者利益、建立公平市场秩序的内在要求。经过十年的努力,信息披露规则已经确立。市场参与者,尤其是上市公司,可以在这一规则的框架内及时披露其相关信息,使交易市场有一个基本的规范。
(五)建立了高科技、高效的证券交易体系。沪证券交易所和深证券交易所从起步阶段就注重后发优势,整个交易、清算、登记和转让系统是世界上技术水平最高的交易系统之一。经过10年的不断完善,中国证券交易系统运行稳定,效率高。
(六)证券监管体系基本建立,对风险防控水平显著提高。证券市场的有效监管是市场规范发展和防范风险的前提。只有切实提高监管理念和水平,创造新化的市场行为才不会成为新的“风险源”。
在充分肯定中国证券市场建设成就的同时,我们也应该认识到,中国证券市场起步较晚,规模较小,仍处于不完善阶段。总的来说,该市场存在的主要问题如下:(1)市场结构不完善。目前,我国证券市场仅是主板市场,创业板市场和场外交易市场尚未建立,风险投资体系也不完善。(2)现有主板市场容量小,投资者结构不合理,机构投资者比例小,市场投机氛围浓厚。(3)市场监管落后,不同金融监管部门之间的政策合作以及开放条件下的市场监管经验极为缺乏。(4)上市公司质量有待提高,公司治理结构不完善。(5)一些历史遗留问题尚未解决,如国有股、法人股不流通、甲乙市场分割等,增加了市场未来发展的不确定性