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证券市场有哪些板块(关于证券市场有争议的几个问题)

时间:2020-10-14 04:30:01 作者:黑曼巴 分类:范文大全 浏览:123

中国证券市场只有十年的历史,但其发展速度却是罕见的。然而,这是否意味着中国证券市场的现状是健康的?还有,中国目前的证券市场隐藏着多大的风险,这种风险对对?由于中国证券市场的结构比较简单,而且股票市场在整个证券市场中占据了对的绝对比重,我们的分析也将重点放在股票市场上。

中国证券市场只有十年的历史,但其发展速度却是罕见的。到2000年,在年底, 上海、深圳证券交易所上市的企业已超过1000家,企业从股票市场筹集的资金累计超过4000亿元,上市企业市值占国内生产总值的50%以上。然而,这是否意味着中国证券市场的现状是健康的?此外,在整个社会主义市场经济体系中,中国目前的证券市场是否是一种有效和公平的制度安排?还有,中国目前的证券市场隐藏着多大的风险,这种风险对对?之后的发展会造成多大的危害,这些都是我们无法回避的问题。近年来,随着中国证券市场一些问题的暴露和国际证券市场泡沫的破灭,越来越多的人开始对对证券市场进行全面反思,证券市场的一些重大问题也引起了越来越多的争议。我们认为,从建立中国社会主义市场经济体制的大局来看,从中国加入世贸组织和融入全球化进程的大局来看,从中国证券市场暴露出的问题的严重性和涉及的利益关系的广泛性来看,中国证券市场的发展已经到了一个关键时期,我们必须做出一些判断和选择。由于中国证券市场的结构比较简单,而且股票市场在整个证券市场中占据了对的绝对比重,我们的分析也将重点放在股票市场上。

首先,证券市场的功能:融资、价格发现等

近十年来,对在中国证券市场的发展和改革做出了巨大贡献。首先,企业从股市注入了大量资金,为缓解企业特别是国有企业的财务困难做出了巨大贡献。其次,企业上市融资毕竟推动了企业改革,推动了传统国有企业向现代企业制度迈进。第三,出现了所谓的财富效应,这增加了一些证券投资者的财富,特别是在证券市场发展的最初几年。

然而,基于这些,我们不能对对的中国证券市场作出全面的评价。那么,根据什么可以对对证券市场作出全面的评价呢?这涉及到如何正确、全面地理解证券市场的功能。

问题的关键在于,证券市场的功能不仅是帮助企业融资和改革,而且是实现财富效应。虽然融资功能是证券市场最原始和最基本的功能之一,但它绝不是全部。事实上,在资本市场已经发展到成熟阶段的国家,融资功能已经退居其次。例如,近十年来,企业通过回购从股票市场获得的融资为负,资金从企业向股票市场净流出。但是股市仍然是不可或缺的。在融资功能方面,证券市场应该比传统银行体系更能提高资源配置效率。提高资源配置效率主要依赖于证券市场的价格发现功能、投资变现功能和风险分散功能。

社会资金应该投资于哪些行业和企业?我们应该退出哪些行业和企业?通过发现对,各行业和企业的股票价格,股票市场可以迅速引导资金的流入和流出。因此,股票价格是提高证券市场资源配置效率的杠杆,价格发现是证券市场的核心功能之一。如果证券市场的价格发现功能失效,将会误导资本流动,扭曲经济结构。如果证券市场是有效的,股票的真实价格可以通过一级市场的发行和二级市场的交易找到,企业的真实价格也可以通过并购找到。当然,证券的价格比普通商品的价格更难找到,因此机构投资者发展迅速

二级市场的存在使得变现投资迅速,降低了所谓的“现金回笼成本”,降低了投资者要求的收益率,从而降低了企业的资本成本,提高了资本市场的效率。因此,二级市场及其提供的流动性也非常重要。在二级市场筹集的资金实际上相当于银行的“头寸”。中等“仓位”的二级市场是实现证券市场投资变现功能、提高资源配置效率的重要条件之一。除了必要的资本积累外,二级市场的交易频率、流动性和回笼功能也非常重要,也就是说,市场应该有一定的“厚度”。为了保持“厚度”,我们有时可以使用一些特殊的交易系统,如那斯的达克的做市商人系统和纽约证券交易所的专家系统。然而,目前的趋势是更多地依赖市场规模,吸引更多的优质企业上市,因此国际证券市场也开始重组,小型证券市场面临独立生存的危机,证券市场也在争夺优质企业。

证券化投资的流动性也为风险分散提供了机会,从而克服了间接金融系统风险过于集中和资源配置成本过高的不足。当然,风险分散并不是为了消除风险,证券市场会吸引那些风险接受者。此外,随着衍生证券工具和衍生证券市场的兴起,一些风险管理者迅速崛起,极大地提高了证券市场的风险分散功能。因此,在证券市场上投机和赌博是必要的,尽管我们可能会看到风险大、前景不确定的企业可以在证券市场上获得资金。当然,更有必要防止证券发行人利用欺诈手段误导投资者,从而故意转嫁风险(损失已经确定)。

防止欺诈就是要求证券市场成为一个公平的资源配置机制。事实上,公平的证券市场反过来可以促进资源配置的效率。为了实现公平,现代证券市场增加了新的功能,即促进企业改善治理结构的功能。证券市场严格强调透明度和普遍性

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