亚式期权和欧式期权(一种亚式风格可重置执行价格期权设计)

摘要：本文设计了一种亚风格的可重置行权价格期权；摘要：严格证明了可重置执行边界的存在性以及连续区域和重置区域之间的单一连通性。利用哈特曼-沃森分布，给出了可重置期权的定价公式，并利用该公式给出了一种新的可重置执行边界的数值算法。

关键词市场流动性；亚型可复位选项；重置执行边界；重置执行红利；新递归积分法

分类编号f224.7中间图中的文件识别码a

一个可重置的惊人价格选项

亚洲风格的设计

孙俪陈鹏

(湖南大学数学与计量经济学院，湖南长沙，410082，中国)

摘要paper设计了一种具有亚洲风格的可重置执行价格期权，并严格证明了重置边界的存在性以及延拓区域和重置区域的简单连通性。利用Hartma nWatson分布，写出了可重置执行价格期权的定价公式，并给出了利用该公式重置边界的一种新的数值算法。

关键词市场流动性。亚洲可重置期权；重置边界；重置保费；新的递归积分方法

1个报价

在当今世界，金融衍生品主要是美-style产品，因为它们比欧式产品具有更大的交易灵活性，受到越来越多投资者的青睐。除了传统的普通美-style看涨和看跌期权外，美-style产品非常丰富。人们创造了各种具有异国情调的美选择。例如，在金融期权领域，有：美亚期权[1]，俄罗斯期权[2]，美巴黎期权[3]，以色列期权[4]，不列颠期权[5]，各种抵押贷款等。[6]；在实物期权领域，有各种机会可以尽早实施[7]，改变条约的条款[8]，等等。尽管美-style产品越来越成为主流，但一些投资者仍会选择欧洲风格的产品，如大宗原材料和能源进出口条约，因为这里的第一批买家大多是风险对对冲者，他们不在乎价格波动，只要他们能抵消对；带来的风险。其他人是纯粹的期权投资者，愿意承受价格波动的风险，但无法承受美期权的昂贵价格。

以普通欧式看涨期权为例，如果到期日前资产价格S远低于执行价格K，欧式期权的价值几乎为零，因为市场成交的机会很小。纯看涨期权的买家陷入流动性风险，因为很难卖出期权。为了增加市场流动性，金融工程师设计了如喊底价[9]、重置执行卖出(看涨)[10]、多重重置权[11]、几何平均触发重置期权[12]、英国看跌期权等具有内生流动性风险抵抗条款的期权。这些期权基本上是另一种美期权，除了它们不仅押注未来某个时间的资产价格，还押注随机参数。这种选择更加奇特，需要更多的定价技巧。

本文设计的新期权属于合约条款可变的期权。这种产品的设计思想是改变原合约条款中的一些参数，给投资者更多的选择。香港市场上常见的产品是喊价买入和重置看涨期权，其中重置看跌期权是基于普通看跌期权的。一种新的期权，允许期权购买者在合约时期的有限时间内改变交割价格，可以“复活”在进入，已经“死亡”的期权，因此它比普通的看跌期权更昂贵。重置条款可以是手动的或自动的[8，12]，后者本质上是欧洲权利，而前者是美权利。还可以为重置条款选择其他参数，例如延长交易时间，这是一种方式。利率相关产品也可以考虑改变贷款利率。[9-11]考虑到用当前价格替换交货价格的设计，本文设计的新选项在文献[10]的基础上进行了扩展，用过去时期的平均值替换交货价格，这样可以减少将来后悔的可能性。这就是亚风格选项设计的理念。新产品可以继承文献[10]中增强市场流动性的功能。同时，因为它是亚风格的设计，它比重置罢工呼吁[3]更便宜。这是本课题的出发点。本文采用手动停止设计，本质上是美风格的选择。

2模型假设

假设市场上有两种可交易资产，风险资产和无风险资产。无风险资产Bt一般假设为货币市场账户，其动态方程为：