企业资本结构优化研究(基于民营企业资本结构问题及优化措施分析)

改革开放以来，对和扶持对民营企业的支持力度逐渐加大。民营企业已经成为社会主义市场经济中最具活力和生机的经济组织，成为中国经济增长的重要力量。民营企业在促进经济社会发展和产业结构升级、实现区域经济快速崛起、有效解决就业问题等方面发挥了重要作用。民营企业作为国有企业的重要有机组成部分，具有不可替代的独特战略意义，特别是在有效解决“三农”问题、带动区域经济社会发展、确保社会和谐稳定方面。近年来，受全球经济危机及其后续影响，一些民营企业不同程度地经历了资金短缺和融资困难的现实发展困境。民营企业之所以有这样的现状，与民营企业自身资本结构存在的诸多问题密切相关。为了解决民营企业资本结构中存在的诸多问题，充分发挥民营企业重要的经济和社会效用，这已成为摆在我们面前的一个现实而又历史的课题。

一、对民营企业资本结构现状及存在的问题分析

首先，民营企业的资产负债率偏低。低资产负债率是我国民营企业资本结构中最明显的问题。根据MM理论，“在考虑所得税的情况下，企业可以利用负债来降低资本成本，通过财务杠杆来扩大企业价值。”负债越多，企业价值就越大。”然而，现实是，我国目前的民间资本融资渠道仍然不畅，资本融资成本高，导致了这样一个问题；也就是说，民营企业不能使加权平均成本最小化，企业价值最大化。以温州一家房地产公司为例，作为一家大型民营企业，其资产负债率在2009年至2011年间平均仅为41.12%。

二是民营企业资产负债结构不合理突出。目前，我国民营企业的资本结构不合理，突出的变现是，许多民营企业在正常的生产经营活动中往往会产生一些短期负债，而那些适用于长期负债的企业对较少。民营企业不合理的资产负债结构也可以说明，一些民营企业的净现金流量存在明显的不足，必须依靠短期负债来进行企业的日常生产经营管理。以温州一家房地产公司为例，其长期负债很少使用，流动负债比率高达70。23%，远远超过了流动负债占总负债50%的合理限度。

第三，许多民营企业的所有制结构存在许多不合理的因素。对于对，一些大型民营上市企业而言，资本结构中的另一个重大问题是股权结构中仍存在许多不合理的因素。一些上市民营企业认为，企业融资的最佳方式是发行股票，这不仅可以实现长期持有这部分融资资金，还可以有效降低利息支出。然而，现实情况是，“这只是形成了一个强大的对照片与上升的债务融资和下降的股权融资在世界上。”

二、对造成了民营企业的资本结构问题。

民营企业资本结构存在诸多问题，原因是多方面的。一般来说，主要体现在以下四个方面：一是民营企业管理中存在的诸多问题是当前民营企业资本结构存在问题的内在原因；二是当前我国金融市场发展需要进一步规范和完善，缺乏必要的金融工具，这是民营企业资本结构存在问题的外部原因；第三，当前证券市场发展不平衡和市场机制不完善是导致部分上市民营企业股权结构不合理的主要环境因素；第四，民营企业融资渠道狭窄、融资门槛高也是民营企业资本结构存在问题的重要原因。

三，优化我国民营企业资本结构的现实路径分析

一是加快金融体制改革，为民营企业有效改善资本结构提供良好的金融环境。文章的第二部分，通过对对，民营企业资本结构不合理原因的分析，可以看出我国金融体系的不完善是民营企业资本结构不合理的重要外部原因。因此，从国家层面来看，必须加快我国金融体制改革的步伐，将其放在银行业金融层面，努力构建真正符合市场主体特征和真正意义上的商业银行利益主体，不断优化金融机构资本流动；在证券和上市公司层面，特别是在股权结构方面，国家应大力倡导和形成股权融资退出机制，引入并购机制，从根本上约束已取得上市资格的企业不断提高经营业绩和管理效果，严格按照市场规则运作。对将淘汰所有经营管理不符合操作规程或经营业绩不佳的企业，同时大力倡导在资本市场引入并购机制。

第二，民营企业必须高度重视自身建设，不断提高生产经营管理水平，建立科学的负债率。就民营企业而言，对必须高度重视自身建设，不断提高生产经营能力和管理效率，不断提高企业盈利能力，增强社会公信力，加强自身信用管理建设，通过提高民营企业的经济实力和盈利能力，建立良好的社会公信力，改善民营企业融资过程中的各种障碍。特别是民营企业要高度重视资金管理，不断提高资金管理和使用效率，有效控制企业融资成本；高度重视企业生产经营管理，通过严格高效的管理提高企业整体利润水平。对在有效改善民营企业资本结构、提高资本利用效率方面发挥了重要作用。此外，改善民营企业资本结构的另一个重要途径是建立科学合理的资本负债率，增强资本负债率的合理性和科学性。民营企业在获得自身生存和发展所必需的资本积累后，必须求助于科学的运营和资本管理，并通过资深的运营来促进企业的规模效益和长远发展。民营企业在获得一定的资本积累后，必须适度提高资产负债率，有效利用财务杠杆的作用，以有限的资本达到获取更多利润的目的。民营企业建立科学合理的资本负债比率通常遵循以下原则，即在有限的负债限度内，首先满足持续支持企业对，的资金需求，同时努力不造成资金过剩。在船尾