人民币国际化的有效路径(人民币国际化的路径选择探索)

[摘要]随着中国经济的崛起，中国与亚洲，经贸关系的加强以及中国在世界经济中地位的提高，人民币必将走向国际化。人民币国际化是一个动态的过程。中国应走区域化之路，在逐步放开金融市场和资本管制的条件下，选择合适的路径实现人民币国际化。[关键词]人民币国际化、区域化和货币一体化21世纪以来，人民币国际化引起了国内外政策制定者和理论界的极大关注。人民币在邻国广泛流通，在发达国家甚至可以自由兑换。一些邻国使用人民币作为储备货币。这种新的经济现象已经成为经济领域的一个重要问题。寻求人民币国际化的适宜路径，提出符合中国利益的政策建议和总体战略，具有重要意义。人民币国际化是一个动态的过程。根据人民币国际化程度的不同，我们应该采取分阶段的策略，制定相应的政策投资组合。第一，人民币国际化的初始阶段——实现人民币的完全可兑换自1996年12月以来，人民币在经常项目下实现了自由兑换，对外贸平衡的外汇管制已经放开。如何实现资本项目的自由兑换，使人民币成为完全可兑换的货币，将成为未来人民币国际化的第一步。根据国际货币基金组织的统计，中国有20至30个资本项目已经解除或部分解除管制。目前，中国资本项目的开放仍然相对缓慢。央行应该在一定程度上关注对的资产价格，防止资产价格泡沫。央行，总统周小川，表示，“并不急于开放所有资本项目，如果对国民经济有利并有条件，它将开放部分项目。”中国不追求过度的经济增长，但也追求价格稳定。一是完善金融体系和金融监管体系。加强金融立法，切实加强对对，各种金融风险的管理，以应对对开放条件下资本流动和汇率波动对金融体系的影响。同时，要完善金融业监管体系，严格监管银行等金融机构的资产质量和业务。其次，要大力发展国内资本市场。完善对股票、债券等金融市场的监管和规章制度，发展货币市场，特别是国债市场，扩大金融市场规模，使国内市场成为国际市场的参照体系，推进利率市场化进程，完善利率体系，保持国内外利率一致；第三，完善宏观调控机制。没有宏观经济的稳定，过早开放资本市场将危及人民币汇率的稳定。加强宏观调控，提高货币的独立性，政策，由直接控制向间接控制转变，加强金融监管，建立金融预警系统，防止重大金融事件的发生；最后，加强人民币跨境流通的统计和监控，打击洗钱等非法活动，是人民币国际化后的一项长期任务。对决策在中国国内货币政策和提高财务管理的有效性包括重大意义。第二，人民币国际化的中间阶段——实现人民币1。边境贸易和旅游消费推动了人民币在周边国家的流通。实现人民币区域化并不是脱离人民币完全可兑换而发展的，但人民币国际化的中间阶段是初始阶段的深化，是人民币走向世界的必由之路。人民币区域化的最初表现是人民币的流通

由于人民币海外流通占中国国内广义货币供应量的比重小于对，对对中国宏观经济影响不大。在这个过程中，我们得到明显的收益和较少的成本约束。然而，随着人民币在国际贸易中估值范围的扩大，人民币将成为一般贸易中的估值货币和交易媒介，特别是东盟中国自由贸易区建立后，中国与东盟国家之间的贸易额将稳步增长。贸易关系的加强和贸易量的扩大将不可避免地导致非居民持有的人民币数量和对对人民币的需求大幅增加，因此，国家可以制定相关边境贸易法来规范边境贸易。首先，人民币在周边国家和地区的流通应逐步合法化和规范化；第二，积极与一些主要贸易伙伴国家签署人民币流通合作协议，在人民币流通较为广泛的国家和地区开展人民币个人消费业务；第三，与周边政府谈判，允许中资企业在海外直接投资人民币；最后，保持人民币汇率稳定，并在完善人民币汇率机制的基础上，避免人民币汇率大幅波动。2.人民币离岸市场和国际金融中心的建立人民币国际化不仅要扩大使用范围，还要在中国建立高度开放和发达的金融市场、完整的离岸市场和国际金融中心，这是一国货币自由兑换的重要载体和渠道，也是一国货币转化为国际偿付能力的重要机制。目前，香港是该地区人民币境外流通量最大的地方。2003年11月19日，中国人民银行和香港金融管理局共同签署了允许香港银行开办个人人民币业务的合作备忘录，为两地的经济一体化和个人消费提供了更大的便利，有利于巩固香港的国际金融中心地位，促进人民币资本项目的开放。香港离岸人民币市场的建立，将为该市场开辟新的金融产品，形成完全市场化的人民币利率指数，为mainland China外汇市场的监管提供参考。中国未来的金融改革战略应以香港为进入， 中国，国际金融市场的“起点”、“缓冲区”和“过渡区”，利用香港在金融市场的竞争优势，推动内地金融业的市场化和国际化，建立市场化的金融体系。中国将加快QDII在香港，的投资进程，社保基金、商业银行和保险公司QDII系统正在全国稳步实施。基金管理公司QDII试点项目也取得了初步经验。截至2007年3月，社保基金已通过“国有股转让”方式持有12家h股公司的股份，转让股份的总市值已达到353亿港元。在大陆建立国际金融中心的想法已经争论了好几次。笔者认为，从经济和金融实力的角度来看，上海应该逐步发展成为中国内地的国际金融中心，成为众多国内外金融机构的聚集地。上海已成为中国，外资银行最集中、最活跃的城市，其数量超过全国的30%。目前，在全球资本排名前50位的国际银行中，有25家在上海设有分行。上海作为长三角经济发展的中心，交通通讯便利。在这里建立国际金融中心的主要目的是随时准确把握国际经济趋势，调动国际经济资源，充分有效地利用国外市场、技术和资金，最终推动人民币国际化。

据估计，到2010年，上海金融市场直接融资占国内融资总额的比例将达到25%左右；上海金融市场交易总量达到80万亿元左右；上海金融机构总资产约占中国金融机构总资产的10%；上海货币市场年交易量将达到40万亿元，成为全国资本集散地；上海股市市值达到7万亿元，成为亚太地区；重要的股票市场之一，上海期货交易所成为世界十大有影响力的交易所和重要的国际商品定价中心；黄金市场已经发展成为具有国际影响力的金融市场；产权市场已经发展成为全国性的产权交易市场。到2010年，上海银行业金融机构存贷款余额分别达到4.5万亿元和3.2万亿元；保险深度达到5%左右，保险密度达到4000元；金融生态环境建设继续引领全国，逐步实现国际一体化。3.海峡两岸四地货币一体化是人民币区域化的重要一步。近年来，中国海峡两岸四地的贸易规模不断扩大，经济联系不断加强。香港和澳门回归增强了我国的经济发展实力。目前，与台湾的经济联系受政治因素影响很大。近年来，海峡两岸四地的经贸交流成倍增长。香港和台湾在内地的实际投资额分别排名第一和第四。台湾与对内地的出口贸易约占其出口贸易总额的四分之一，而在内地的投资约占其在对以外投资总额的一半。香港与台湾的经贸关系由来已久，而且更为密切。如果海峡两岸四地的国民生产总值相加，经济总量将达到1.6万亿美元以上，经济实力有望上升到世界第四位；海峡两岸进出口贸易总额已达1万多亿美元，占世界的8.3%，居世界第三位；海峡两岸四地的外汇储备总额超过3000亿美元，大大超过了日本。由于海峡两岸四地有四种货币，这带来了很大的外汇成本和生产成本，有必要对海峡两岸四地的货币进行整合。我们可以在两岸四地创造一种具有共同民族文化背景的“——”统一货币。货币一体化的最大目的是增强抵御金融风险的能力。当然，“10050.com/Dollar”的诞生不是一蹴而就的，货币发行机制、风险防范机制、权利义务、规则制定等一系列问题都需要解决。由于金融开放程度不同、金融体系、会计体系和法律体系不同、监管标准不同、货币政策和对金融市场的调整和干预力度不同，以及两岸存在一定的政治障碍，区域金融一体化进程必然任重道远。只有经过长时间的磨合，当金融运行标准、程序和制度环境进一步接近时，区域金融一体化才能真正实现。