未来亚太金融中心(台湾金融市场与“亚太金融中心计划”发展简析)

一、台湾金融市场的新环境和现状金融全球化是一把双刃剑。从长远来看，金融全球化极大地提高了世界金融市场的效率。这对对有效配置资源、提高人民生活水平具有积极意义，但同时也会使国际资本流动越来越脱离实体经济，导致大规模无序资本流动，其中蕴含着引发金融危机的风险。特别是在对，的新兴市场，国际资本的流动有两个阶段：第一，长期的持续流入；然后，当新兴市场整体经济恶化或投资者信心普遍不足时，对新兴市场的金融部门和生产部门受到了严重影响。随着对，国际资本流动的迅速发展，台湾只有通过改革和发展金融市场，才能在确保金融安全的基础上，充分利用国际资本发展本国经济。金融市场是指借入资金、买卖各种票据和证券的市场，可能有固定的场所，也可能没有固定的场所。按市场功能划分，可分为货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场。根据交割时间，它可以分为现货市场和期货市场。总之，金融市场是集各种基金于一体的多功能、多层次市场的总称。本文主要研究资本市场和外汇市场。股票市场、票据和债券市场、期货和期权市场都属于资本市场，即期外汇市场、远期外汇市场和海外金融市场都属于外汇市场，而基金市场是台湾金融当局干预股票市场的重要资金来源，也是推进“金融中心”计划的基本目标之一。股票市场。台湾股市的投资者主要是本地人，外资比例很低，法人参与度不高。在发达国家的股票市场，公司机构的交易比例往往超过30%，甚至超过50%，而在台湾股票市场，公司机构的交易比例只有10%以上。原因包括：股票市场规模小，操作难度低；股票市场的投机性导致法人理性分析缺乏优势；对的投资者对交易不满意；对的基金产品概念薄弱。股票市场价值与国内生产总值的比率可以用来衡量金融资本化的程度。在股票市场规模方面，截至2000年12月底，台湾共有531家上市公司，高于新加坡，的388家，低于香港的736家，与2468家不在同一水平。交易价值越大，股票市场就越大，越活跃。在这方面，台湾股市优于韩国，香港和新加坡，而低于日本。成交量被用来衡量股市的投机或健全程度。换手率越高，投机程度越高，股市的稳健性越低。台湾股市的换手率远远高于香港和新加坡，这表明其投机性很强，并不完美。票据和债券市场。台湾的债券市场按发行者可分为四种类型：公共债券、公司债券、金融债券和外国债券。自1982年以来，台湾的债券流通市场一直是集中市场和场外市场的双轨制。集中市场的交易只占整个债券市场的一小部分，不到1%，只有公共债务和可转换公司债券进行交易。2000年，集中市场512.5亿新台币的成交额全部为可转换公司债券。原因是可转换的小额交易具有转换成股票的性质，而股票是可转换的

相反，场外交易市场的交易几乎占整个债券市场交易的100%，以议价为主的场外交易已经成为台湾期货和期权市场债券交易的主要场所和方式。1998年7月21日，台湾期货交易所在台湾推出指数期货，标志着台湾期货市场的建立。1999年开始交易“电子股价指数期货”和“金融保险股价指数期货”，2001年开始交易“小盘股指数期货”。然而，总的交易量从未赶上摩根指数在新加坡交易的台资股票期货的交易量。在发达经济体，期货的交易价值大多超过现货交易价值，有的甚至达到两倍。然而，台资指数期货的交易价值仍占现货市场交易价值的22%左右，表明其仍需相当的发展。台湾期权市场刚刚起步，台湾期货交易所计划推出“指数"台湾股票期权”和“个人股票期权”等股票市场衍生品。外汇市场。台湾外汇市场主要分为现货市场、远期市场、外汇市场和台币衍生品交易，其中现货市场、远期市场和外汇市场的交易量约占净交易量的90%。目前，台湾外汇市场日均交易量约为40-50亿美元，远低于亚海外金融市场各金融中心1000亿美元的水平。在台湾建立海外金融市场的目的在于：1 .吸收国际流动资金；2.就近培养国际金融专业人才，提高台湾；员工水平。促进其他相关行业的发展，包括金融、会计、法律等。并增加就业机会；4.加强台湾与国际金融界的合作与联系，提高台湾的国际金融地位；5.为建立“自由贸易区”和“世界贸易中心”奠定基础；6.对于拥有海外金融市场的经济体来说，对：的海外金融市场和国内金融市场有两种关系，一是海外金融和国内金融完全隔离，二是两者融合。台湾属于前者，它与外界是分离的，也就是说，国际金融业务开始了，其中资金从国外进口，原则上仍在国外使用。台北国际金融中心只发挥第三方的中介作用，原则上不允许流入台湾市场，以隔离海外资金流入台湾，对金融市场的影响