券商直投子公司排名(浅论券商直投所带来的影响)

关键词：券商直接投资的影响

随着中信和中金两家公司获得经纪类直接投资业务试点资格，对证券公司自2001年4月起取消了对私人资本投资的禁令。这意味着与凯雷投资集团等西方国家竞争并在对采用相同模式的国内投资公司已经诞生，这可能会给券商的经营模式带来一些变化，同时对风险投资也将带来一些影响。

一、国内券商直接投资的发展历史

从2001年证监会禁止证券公司进行风险投资到2006年2月国务院颁布《国务院关于实施〈国家中长期科学和技术发展规划纲要〉若干配套政策的通知》，证券公司在遵守法律和相关监管要求的前提下可以开展风险投资业务。近六年来的“一收一放”反映了资本市场发展态势的不断变化和演变。六年前，由于互联网股票泡沫的破灭，进入，的床头也普遍见底，国内证券市场开始承压。经纪人通过各种方式进行的大部分直接投资都变成了巨额不良资产。六年后，经过一个生死循环，国内证券公司完成了股权分置改革，促使进入，股市全面流通，股票投资行业一路狂奔，进入的股票投资行业进入了一个新时代。就国内私募股权投资市场而言，2007年上半年，中国大陆有83家企业接受了私募股权投资，总投资额为48.03亿美元。私募发行活动依然活跃，共有36次发行，其中25次是通过上市发行的。

第二，发展外国证券公司的直接投资

长期以来，证券公司的直接投资业务不仅是国际证券公司的重要收入来源，而且利润极高。据统计，国际经纪商的直接投资收入一般占总收入的60%以上，而在资本市场最发达的美国，这一比例超过70%。美国大型私募股权基金的收益回报率可以达到40%-50%，而券商的直接投资回报率是几倍甚至几十倍。例如，高盛投资中国工商银行，收购西部矿业，摩根士丹利投资蒙牛乳业。所有这些经典案例都为投资者带来了数十倍甚至数百倍的超价值回报。

三、国内券商直接投资的现状和机遇

然而，由于中国，以往的证券市场结构存在“只做多，不做空”的问题，对市场的券商非常依赖，即“看天气”，无法摆脱“牛市赚钱，熊市赔钱”的命运。根据数据，经纪业务仍然是当地经纪人收入构成的主要来源。根据2007年对， 26家券商的统计，26家券商营业收入的64%来自经纪业务，其中26.7%为自营业务，不到5%为承销业务和委托理财业务。中小券商的经纪业务收入占主营业务的绝大部分。国内证券公司主要依靠经纪业务谋生，收入结构明显失衡。如今，经纪类直接投资业务的发展不仅会加快本土投资银行与国际市场的融合，即“投资银行投资”盈利模式的转变，从而改变“单一生存基础、单一盈利模式”和“视天气而定”的被动局面。此外，这一变化将迫使投资银行加快提高自身的综合素质和业务能力，从“嫁人”的“一站式服务”转变为“陪嫁”后“扶他上马、送他一程”的“后续服务”，这无疑将对运营的对服务产生深远的影响，因为收益的直接投资业务不仅远高于传统的证券承销业务，而且非常有利于客户价值的深度挖掘，从而带动后续融资业务和M&A业务的发展。同时，由于投融资周期经常交替出现，直接投资业务和承销业务具有周期性的互补功能，可以增强投资银行的抗风险能力。此外，证券公司内部的自营、投资、固定收益，并购、代理股份转让等业务部门都与直接投资有关，等等。经纪人参与直接投资业务被广泛认为是其自身发展战略的一部分。

第四，促进体育市场的竞争

证券公司的股权投资类似于私募股权投资，即投资于非上市公司的股票，在收益的投资将通过出售股票或上市公司在未来实现。因此，经纪类直接投资业务启动后，将进一步推动私募股权市场的蓬勃发展，加剧各方之间的竞争，尤其是私募股权、风险投资和经纪类直接投资部门。与国际PE和国内风险投资机构相比，在直接投资业务方面，券商的优势主要体现在投资银行承销业务带来的项目资源优势，以及客户投资价值的深度挖掘和延伸，帮助企业实现再融资和M&A价值等方面。缺点是，在拟议的试验计划中，证券公司只能用自己的资金投资。备体育的优势在于积累了丰富的专业投资经验和人才储备，与国外体育机构相比，对拥有雄厚的外资背景优势。PE机构在以往的投资项目中普遍积累了丰富的运营经验。从企业研究和评估方法，到业务发展推广，到资本市场上市或并购，他们都有专业的方法来支持和与对的固定业务伙伴合作。风险投资的优势在于，它可以在企业的初始阶段、成长阶段或成熟阶段独立介入，而不受三年期的约束，从而有可能获得更好的投资机会和更高的回报。总之，在直接投资业务中，私募股权投资公司、风险投资公司和经纪人之间有竞争，但他们也可以合作。因为三者的优势和劣势是互补的，我们可以通过合作建立一个共同的价值链。因此，总的来说，证券公司的直接股权投资非常有利于私募股权投资市场的健康发展。

V.加快地方投资银行转型

目前，国内投资银行在进入已经逐步形成了近乎完全市场化的竞争格局。在美国，所谓的投资银行业务已经超越了传统的上市咨询和股票承销领域。通常，投资银行提供的服务已经大大超过了专业服务，如直接投资业务和战略咨询。值得注意是，这一领域的服务不仅仅是基于专业能力的英雄，而是对综合能力的衡量。直接投资业务开放后，投资银行的唯一目标不再是让企业上市。上市后后续服务，包括专业咨询、改善公司治理、帮助企业持续再融资等。使企业通过自我发展和收购来提高自身绩效，最终使企业变得更强，这已经成为投资银行的主要任务，包括帮助企业制定发展计划，改善治理结构，充当企业的战略顾问，以及协助企业建立良好的内部监督控制和会计制度等。俗话说，“一切先进的竞争都在专业之外”。在当今的生态环境中，人才流动趋向于市场化和自由化，所谓的专业技能在同行中很难区分。在投资银行领域，竞争也越来越依赖于技术产品创新和超越专业的能力。从短期来看，技术等专业领域的创新(包括产品设计和服务)起着关键作用，但从长期来看，非专业能力(包括文化、思维、战略、投资等)起着关键作用。需要被自己培养而不是被模仿的系统处理能力，这是可以永远持续下去的核心竞争力。

总之，证券公司的直接投资是中国资本市场发展到一定阶段的必然结果，它对对和中国资本市场的影响将是深远的。这种影响可以从中信证券、中金国际等中外大、中、小证券公司的转变和趋势中得到明确的证实。