本科生开题报告范文(大专开题报告范文样本)

本文是关于金融监管的公开报告和关于金融监管的公开报告的一个模型，并且是循环延续的。

更严格的金融监管有利于金融去杠杆化和实际产能的移除，但也增加了实体经济的成本，从而降低了投资回报率，进而对经济增长产生负面影响。

文/李迅雷

最近，每个人都在讨论加强金融监管。这一轮金融监管风暴将持续多久，将对房地产市场、债券市场和股票市场产生怎样的影响？政治局还专门组织了小组学习，并邀请了一个由三位领导人组成的小组来讲课。可以看出对金融安全的高度关注。那么，本轮金融动荡将如何影响经济增长？本文试图对此进行分析。

金融第一权力与金融效率

让我们先看看中国金融业的规模。我们可以把它与众所周知的广义货币M2相比较:截至2016年底，中国的M2为22.34万亿美元，超过了美国的M2(13.28万亿美元)和日本的M2(8.19万亿美元)。

有人认为美国的M2只指国内的广义货币，既然美元是国际货币，那么全球美元不一定比人民币小。在不判断这种观点目前是否合理的情况下，我们也可以从不同的角度看待中国的金融总量，比较主要经济体银行业的总资产规模。

例如，根据英国《金融时报》的分析报告，到2016年底，中国银行业的总资产将达到33万亿美元，相比之下，欧元区为31万亿美元，美国为16万亿美元，日本为7万亿美元。那一年，中国银行业的总资产将是中国国内生产总值的3.14倍，而欧元区银行的总资产将是中国国内生产总值的2.8倍、美国的1.16倍和日本的1.48倍。

这表明，无论是间接融资为主的经济体还是直接融资为主的经济体，中国银行业的总资产都是世界上最大的。然而，中国银行业的产出是世界上最大的，也是最小的，反映了中国金融效率的低下。

从中国M2和银行业总资产的增长率来看，自2003年以来，国内生产总值的增长率远远超过了银行业，两者之间的差距越来越大。这表明货币宽松政策的边际效应正在减弱。例如，中国国内生产总值增长率在过去两年分别下降到6.9%和6.7%，但银行业总资产增长率却上升到15.7%和16.5%。M2的增长率受到外汇储备下降的影响，因此没有什么参考意义。

如果我们进一步分析这些年来M2和银行业总资产增长率的变化，我们可以发现2009年两者的增长率都非常高，M2增长了28.6%，银行业总资产增长了25.9%，这与中国针对美国次贷危机推出的2年4万亿元的经济刺激政策有关。此外，值得注意的是，2016年银行业总资产增长率大幅上升。

如果仅用银行总资产来衡量中国货币过度发行的程度，还不足以全面反映银行业的实际规模，因为我国银行的表外业务近年来一直在快速增长。如果我们将银行理财产品的余额视为银行的表外外资产出，那么两者之和就是银行的“广义总资产”规模。

截至2016年底，银行理财产品余额预计约为29万亿元，银行业总资产约为261万亿元。如此大的规模将不可避免地挤压实体经济的利润。例如，近年来，上市银行的总利润占所有上市公司总利润的一半以上。从金融业对中国国内生产总值的贡献来看，过去两年的比重已超过8%，2016年为8.3%。金融业占国内生产总值的比例超过了英国(8.1%)、美国(7.2%)和日本(5.2%)。因此，无论是在金融总量还是在金融比重上，中国都已经成为世界上当之无愧的金融强国。

反周期货币政策难以持久

中国货币增长的顶峰

然而，相对较低的经济增长率和较高的货币增长率将不可避免地导致杠杆率的持续上升。杠杆率有其局限性，这决定了持续宽松的货币政策或积极的财政政策不能长期使用。本质上，这是一个简单的数学应用问题。去年5月9日，一位权威人士在他的第三篇文章中指出:“货币扩张对经济增长的边际效应正在减弱”，“树木不能长到天上去，高杠杆必然带来高风险，控制不善将导致系统性金融危机，导致经济负增长，甚至毁掉老百姓的储蓄。”

正是由于对系统性金融危机的担忧，中国的金融监管自去年下半年以来大幅增加。以表外银行业务为例。从2007年到2015年的8年间，银行理财产品余额的年增长率几乎保持在50%以上，但2016年的增长率不到25%。此外，许多金融创新项目被搁置，股票发行登记制度和上海战略新兴市场被推迟。

从目前的情况来看，高杠杆导致的资产泡沫已经出现在各种资产领域，并且无处不在。如果将资产分为两类，一类是国际定价的资产，另一类是国内定价的资产，那么后者的泡沫程度肯定比前者大，例如黄金和港股是国际定价的，而房地产和a股是国内定价的。甚至国内国债也有明显的“泡沫”

十年期国债收益率与名义国内生产总值增长率

中泰证券研究所首席顾问王晓东发现，美国十年期国债收益率趋势与美国名义国内生产总值增长趋势高度一致，即十年期国债收益率水平接近名义国内生产总值增长可能是合理的。

然而，中国10年期国债的收益率远低于名义国内生产总值的增长率。更难理解的是，中国名义国内生产总值的趋势增长率从未低于8%，2000年末高达18%。然而，10年期国债收益率最高，仅为5.5%，目前仅为3.5%左右，与经济增长率的变化相关性很小。二者之间的差距无疑表明债券被高估了，这应该是由过大的货币规模造成的。

那么，日本、欧盟或印度的10年期债券收益率和名义国内生产总值增长之间的关系是什么？尽管三个主要经济体的十年期债券收益率与名义国内生产总值(GDP)增长的关系不如美国密切，但两者仍相互交织或紧密联系在一起，不存在像中国那样的“老死不相往来”的差距。那么，未来债券收益率会上升还是名义国内生产总值增长会下降？在我看来，名义国内生产总值增长率下降到接近10年期债券收益率意味着软着陆的可能性很高。如果十年期国债收益率上升到接近名义国内生产总值增长率，这意味着经济硬着陆的可能性很高。在美元进入加息周期的背景下，未来利率缓慢上升、国内生产总值缓慢下降的可能性将更大。

短期达到顶峰，长期下降

杠杆率上升的根本原因是经济衰退。2009年中国货币和金融的双重扩张导致企业和政府部门的负债率迅速上升，但经济增长率继续下降。经济下滑的根本原因是劳动力的减少以及人口老龄化带来的人口流动性和消费需求的下降。

正是由于经济潜在增长率的下降，为了实现稳定增长的目标，必须通过货币和财政刺激来阻止经济下滑。从更清晰的财政政策定义来看，2005-2008年是“稳定的”，表明经济的潜在力量相对充足。自2009年以来，积极的财政政策已经连续九年实施。如果潜在增长率不下降，就不需要财政刺激。

从2016年初开始，美国经济显示出明显的复苏势头，全球大宗商品也开始反弹。在三年多的大规模基础设施投资刺激和生产能力下降之后，中国经济也出现了显著的增长

造成短期峰值的另一个重要因素是收紧金融监管，这是本文的主题——。从本质上来说，金融监管的收紧表明宏观政策的悄然转变:淡化稳定增长的短期目标，专注于降低金融风险。这就像当局去年所说的那样:通过杠杆手段来大力推动经济增长是不可能也没有必要的。最危险的事情是不切实际地追求“两全其美”，希望甘蔗两端都是甜的，而不敢做出决定性的决定。例如，一些国家长期实施刺激政策，积累了大量泡沫。因此，就政策选择而言，真正的“两难”是要么继续放松货币政策，让价格飙升，要么收紧货币政策，让泡沫破裂。左右两边不是！

显然，在今年的政策中，我们将不再追求“两全其美”。相反，我们将“把防范和控制金融风险放在更加重要的位置，并下定决心应对一些风险点”。同时，我们将表外财务管理纳入“广泛信贷”范围，并接受精神创伤和痛苦评估。与此同时，我们将采取多管齐下的方法应对资产泡沫，如限制贷款和购买房地产，提高首付比例和抵押贷款利率。

如果房地产销量萎缩，不仅会导致房地产投资增长率下降，还会减少大量房地产相关行业的需求。毕竟，房地产是中国经济的重要支柱。要达到“房子是为了居住，不是为了投机”的目标，肯定会减慢经济的增长速度。

从今年第一季度初步计算的国内生产总值来看，中国金融和房地产的增加值占国内生产总值的16.4%。在加强金融监管和收紧房地产调控的背景下，金融和房地产的增加值增速将放缓，而其在国内生产总值中的比重也将下降。因此，金融和房地产的高增长不可能在短期或长期内持续。

更严格的金融监管将导致社会融资规模增长率的下降和融资利率水平的提高，这有利于金融去杠杆化和实际能力的降低，但同时也会增加实体经济的成本，从而降低投资回报率。因此，回归中性货币政策将不可避免地给投资带来一些负面影响，进而影响经济增长率。例如，今年第一季度，非金融企业发行的信用债券仅1万亿元，同比下降60%，环比下降40%。

然而，在短期内，我们不应该过于悲观或夸大金融监管的后果。毕竟，中国已经进入了控制和升值阶段。当人们一致认为经济将呈L形时，就不应该有周期幻觉或担心经济增长会急剧下降。因为今天的政策不仅是反周期的，而且控制已经大大加强，所以我们需要有底线思维。

(本文来源于微信公众号“李迅雷”)

金融监管论文参考:

金融服务论文

金融和经济杂志

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本文评论说，本文是一篇关于金融监管的硕士学位论文和学士学位论文的范文和文献综述，不知道如何写一篇关于金融监管的范文和循环续篇，以及论文题目的参考资料。